（原标题：蒙牛销售下滑31亿元：总裁高飞正找第二弧线丨乳业财报不雅察）

21世纪经济报谈记者贺泓源、实习生刘瑾睿

蒙牛功绩不息下滑。

该公司财报夸耀，在2025年上半年，蒙牛营收同比下滑6.95%至415.67亿元，下滑幅度达到31.03亿元；归母净利润同比下滑16.37%至20.46亿元。

具体来看，上半年，蒙牛液态奶/冰淇淋/奶粉/奶酪/其他业务营收321.9亿元/38.8亿元/16.8亿元/23.7亿元/14.5亿元，同比下滑11.2%/增长15.0%/增长2.5%/增长12.3%/增长16.9%。

背后是，乳业需求握续减轻。尼尔森IQ数据浮现夸耀，在2025年6月，乳品全渠谈销售额同比下滑9.6%。其中，线下渠谈销售同比下滑12.7%。

受此影响，上半年，伊利要道的液奶收入同比下滑2.1%至361.3亿元。

但要看到，伊利功绩显着要比蒙牛安靖一些。

伊利财报夸耀，上半年其营收同比增长3.37%至619.33亿元；归母净利润同比下落4.39%至72亿元。其中，伊利液体乳/奶粉及奶成品/冷饮分辨已矣收入361.3亿元/165.78亿元/82.3亿元，分辨同比下滑2.1%/增长14.3%/增长12.4%。

区别在于，伊利找到了以奶粉为代表的第二弧线。而蒙牛还未出现相通限度的新业务。

自2024年3月上任蒙牛集团总裁以来，高飞就在对蒙牛进行种种颐养。现在来看，高飞的种种更正对蒙牛功绩鼓舞似乎相对有限。

客不雅上，乳业市时事临着减轻。

伊利就在近期的功绩会上坦承，结尾销售价钱握续下落，另一方面则受到非包装对包装品类替代的影响。“从价的方面来看，疫情后举座消繁忙偏弱，天然液奶较为刚需，但在消繁忙不及的情况下，浪费者更倾向于购买相对基础的品类。同期，由于举座产业链供大于求，原奶价钱下落，举座居品价钱带也有所下移。从量的方面来看，举座液态奶需求量如故相对矜重，靠近压力的主若是包装类液态奶。包装类液态奶的下滑，则是由于一些现制茶饮，或其他一些统计不到的液态奶居品替代。”伊利称。

高飞也在功绩会上夸耀，蒙牛“销量和抽象价钱均有低个位数的下落”。

事实上，此种压力是弥散全行业的。上半年，光明乳业营收同比下滑1.9%至124.7亿元；归母净利润同比下滑22.5%至2.2亿元。

在上游，压力就更大了。

7月，国度奶牛产业技巧体系首席科学家、中国农业大学教授、中国奶业协会副会长李奏凯夸耀，2023-2025年奶牛滋生业收入损失累计达700亿元，行业生鲜乳喷粉产生的蚀本达200亿元。

但要看到，上游的压力，在某种进度上成为卑鄙的利润着手。

比如，在上半年，蒙牛毛利率为41.7%，同比增长1.5Pct。主要推力就来自原奶价钱下行拉动举座毛利率擢升。 同理，伊利毛利率同比擢升0.6Pct至34.2%。

而伊利，则在商场波动中稳住了身位，营收保握增长。

在上半年，伊利最大亮点在于奶粉业务。其奶粉及奶成品业务同比增长14.3%至165.78亿元。在要道的婴配粉商场，收购澳优乳业后，伊利集团已矣商场份额天下第一。

“翌日，婴配粉、成东谈主粉、奶酪等业务还会保握较快的增长，这不仅有助于擢升公司毛利率，也会跟着限度效应的显现，优化本人的盈利智商。”伊利称。

与之相对，蒙牛却并未出现百亿级的新业务。

天然，高飞并非莫得死力。

比如，蒙牛正在扩宽新渠谈。“从岁首以来，咱们强化打造线上网销商和通盘线下经销商，加速下千里商场的拓展，重心冲突间隙区域。同期积极深刻仓储会员超市、零食量贩等零卖新兴渠谈伙同，多款渠谈定制化和专供品还是不息在京东、天猫、拼多多、胖东来、盒马、奥乐王人等上市。”高飞称。

他还提到，蒙牛已与咖啡、茶饮、烘焙等头部品牌达成政策伙同。“咱们的鲜奶供应星巴克、霸王茶姬这些头部的咖啡、茶饮品牌，带动了通盘销量冲突。”高飞说。

但需详细的是，蒙牛在B端言语权有限。

“在原奶饱和情况下，总共乳企都在争着和咱们伙同。最终成交价比预期还低。”有头部茶饮品牌高管如斯向21世纪经济报谈记者先容他们与蒙牛的伙同。

此外，蒙牛正不息强化“一体两翼”政策。在中枢乳成品业务握续鼓舞同期，向养分健康及海外商场拓展。

需要详细的，在新业务模块上，蒙牛并非莫得上风。

比如，在收购妙可蓝多后，蒙牛在奶酪商场占据最大份额。

可奶酪商场问题是，限渡过于小。在上半年，妙可蓝多营收同比增长7.98%至25.67 亿元。该公司独创东谈主、总裁柴琇对外提到，奶酪商场的千亿限度一定会加速到来。

“收购妙可蓝多后，蒙牛在B端商场有着上风。是有增量的。”有奶酪企业高管对21世纪经济报谈记者说。

而在第二弧线未长成确当下体育游戏app平台，为了稳住利润，蒙牛朴直肆瘦身。

8月18日，新西兰a2牛奶公司文书以2.82亿新西兰元对价，收购蒙牛子公司雅士利海外旗下的新西兰奶粉工场100%股权，以期获取2个新国标汉文标签配方奶粉的注册契机。

在2013年6月，蒙牛斥资124亿港元入主雅士利。与之同步的是握续蚀本。2022年3月，蒙牛入手对雅士利的特等化计较。

在本年半年报中，蒙牛留心强调“缜密化运营，提质增效”。

上半年，蒙牛业务筹议用度总数同比下滑7.1%至138.14亿元，2024年同期这一数据为148.65亿元。

另外，因期内销售收入下落，及上半年强化用度投放限制，蒙牛销售及经销用度减少8.4%至116.14亿元，2024年上半年这一项用度为126.81亿元。

“从用度方面，通过销售用度的缜密化科罚，握续强化用度投放限制，是以在销售和经销用度方面占比下落了0.5个百分点至27.9%。行政用度科罚方面同比握平，在聚焦提质增效基础上加大了在科技翻新和数字化参加。”高飞证实。

如斯行为，有着显着把钱留住来稳股价意图。

蒙牛强调，将督察派息比例，并鼓舞第二轮股份回购。来岁回购计较的10亿元额度保握不变。

但需看到，受原奶粉减值及联营公司（尤其是当代牧业）蚀本影响，在上半年，蒙牛净利润不息下滑。

9月2日，蒙牛乳业报收14.95港元/股，跌幅1.19%，总市值583.61亿港元。蒙牛股价的高点在51.539港元。

总体来看，在商场减轻下，蒙牛的第二弧线长成需快一些。

当下，高飞的尝试办法好多，这是种善事也可能带有风险。